準備過年了，我們換個腦子，這個長假上雪來給大家好好講講我自己的一些乾貨方法，年後我們接著分析經典書籍。
我們如果看一些財富管理基金，發現他們無論債市好不好，都把債券當作長期配置資產，這是為什麼呢？為什麼不在債市不好的時候就把債券全部賣出去配置股票呢？
今天我們就來探討下這個問題。
市場利率上行，意味著債券價格會下降，對於我們投資債券是一個利空。
沒看懂的小夥伴上雪把難度降低成幼兒園水平給你們再說一遍：
八九十年代，我們上街去買債券，人家給我們一張紙，這張紙上的票面利率是不變的，寫著多少就是多少，我們把這張紙買來以後，可以在市場上出售，這個時候的出售價格，就由市場供需決定了。
如果市場上很多人都想要我們手裡這張紙，那價格自然就往上升，反之則往下降。
我們組合裡配置的債券基金，其實就是靠債券價格上升而獲得收益的，而不是靠那個票面利率。
銀行同業拆借利率和LPR利率等都算市場利率，這些利率上升對於債券市場就不是好事，因為資金都去追求市場的高利率了，相對而言債券的收益就沒那麼吸引人，大家就會拋售債券去搞其他投資，債券價格就會下降，我們持有的債券基金收益率就會降低。
我們拿2022年，也就是今年舉例，從2021年年末開始，央行就不停在寬鬆貨幣，所以2022年上半年註定是一個寬信用週期，市場利率是下行的，這對於債券是個利好，所以我們2022年上半年拿著債券出不了打錯，但下半年又可能貨幣政策要收緊，當然這取決於上半年的經濟表現，我們姑且認為下半年是緊信用週期，那麼債券價格就會下跌，全年來看持有債券是中性，不好也不壞。
這時候問題來了，大家一定會問那為什麼我們不在上半年全倉持有債券下半年全倉股票呢？
這就涉及到機率問題，我認為是，不代表它就真的是，沒有人可以100%預言未來，萬一我判斷錯了呢？
所以這就回到了我們《雪視角》前文說過的勝率問題。
債券市場其實非常適合長期投資，因為長期而言配置債券可以100%平滑我們的組合收益，讓組合波動率不至於擊穿我們的心理防線，對於把我們留在市場裡起到了至關重要的作用。
有些朋友整天想著全倉壓進去，然後再空倉逃跑，這種玩法小錢可以，大錢你這麼玩，一旦有次你判斷錯，可能你錯過的收益就遠遠超過你避免的那些損失，所以如果是大錢，我們想的都會是如何讓我們的資金以一種相對安全的方式一直留在市場裡，這樣市場萬一一突然掉頭向上，我們也可以及時吃一口肉。
組合裡配置的債券就像一隻球隊一定要有守門員和後衛一樣，前鋒踢得再好，萬一漏了一個球，被人家攻破我們的後防線，我們如果完全沒人應對就等著輸球。
投資，一定不要急，我們不要追求每次都賺最多的錢，但儘量要確保每次都能賺到錢，這才是滾雪球的正確方法。
我們再來說說收益率。