巴菲特提醒我們考慮這樣一個問題：如果你擁有的是最好的企業，它有最小的財務風險、最佳的長期前景，那麼，有什麼必要將你的資金投給排在第20名的企業，而不是投給最好的企業呢？
當然，上雪再次提醒大家，這個是拿起尚方寶劍的基金經理才用的，如果你不具備分析企業的技能，那麼就採用廣泛多元化的投資思路，去買指數。
2、使用不同衡量業績的標尺
其實我們每一次投資，我們所採用的投資策略與我們資金的風險承受能力、預期收益，以及達到預期收益所需要的時間密切相關。
為什麼我在這裡說的是“資金的風險承受能力”而不是“我們個人的風險承受能力”？，因為每個人的風險承受能力會隨著知識和經驗的積累而不斷改變。
基金經理也是一樣，那些經驗豐富的基金經理、經歷過一輪甚至幾輪牛熊轉換的基金經理想的更多的往往是防守，他們的投資組合的業績會隨著他們工作年限的增加而趨於平庸，但組合表現也更平穩，他們不再像他們年輕時那樣追求一年翻倍的收益，他們後來認為年化15%慢慢跑更好，長期跑下來可以甩開很多人。
當然，這裡頭也有一些管理規模的影響因素，盤子足夠大的話，太過激進的方式就不適合了，而且市場也有市場的規則，不是你想激進人家就願意放出足夠多的籌碼讓你激進的。
所以，個人的風險偏好會變，因為這裡頭有內生變數也有外生變數。
但是如果我們給我們手頭上的資金做一個分類，我們會發現各個分類下資金本身的風險承受能力是不一樣的，而且相對穩定。
比如養老的錢，我們追求的就是穩，就是嚴控回撤，保證極端情況發生的情況下我們的本金也是基本安全的，長期下來的盈利要求必須是跑贏通脹，在這個基礎上如果我們還能撈個5%至8%左右的理財收益，那麼本金就能越滾越大。
養老基金不是用來賭博的，是用來給我們底氣，讓我們在其他領域敢於博取高收益的，投資是為了讓生活變得越來越好，而不是越來越差，更不是隻要我們判斷錯一次，就老無所養。
所有的投資行為背後都有機率，只要機率不是100%，我們就都有輸的可能，所以不要滿倉壓在一個你覺得贏面很大的股票或者板塊上，養老的錢必須留出來，相對應的投資組合構建也必須做好。
再比如子女教育基金，如果我們打算自己構建投資組合的話，要算好這筆錢需要的時間，如果是三五年之後，那麼我們就要尋找那種三五年下來具有確定性收益的投資標的，而不要僅僅只看短期這一城一池的得失。
當然，這類基金也要求控回撤的水平足夠高，只不過控回撤不一定必須加入什麼債券這種資產，只要你們買的東西足夠低估，甚至是歷史最低估，安全墊很厚，這本身就是控回撤的有效手段。
還有一部錢，就是我們真正用來做投資的，這部分錢的風險承受能力很高，我們稱之為“閒錢”。
“閒錢”的概念就是，如果我們全輸光了，我們的生活費不受影響，養老和子女教育不受影響，我們的社會階層也不會受影響，總之就是這部分錢就算全沒了，我們也照樣能吃得下睡得著，對於這部分錢的使用，我們可以相對而言激進一些。
上述其實就是對於不同目的的資金，我們使用不同的業績衡量標尺，巴菲特這樣的集中投資者肯定用的是價值投資模式，所以他不會以短期的價格變化來作為他投資組合業績的衡量標尺。
巴菲特使用的方式叫：透視盈餘。
具體方法如下：“將你投資組合中所持企業的整體收益能力，計算成每股盈利，乘以你所持有的股數。按照巴菲特的解釋，企業所有者的目標，是構建一個10年之後，可以提供最高透視盈餘的投資組合。”
3、誤判心理學
玩投資其實大部分時間玩的就是心理學，做短線我們要判斷別人的心理，做長線我們要能夠抗衡自己的心理，無論我們的敵人是大眾還是自己，我們都不能多次發生誤判。
當有朋友跟上雪說他能承受30%的回撤時，他實際只能承受10%，這就是他對於自己內心風險承受能力的誤判，這種誤判存在於大多數投資新人當中，上雪還親眼見過有人對外宣稱他能扛50%的跌幅，結果才跌了3.98%，他就割肉離場了。
所以《雪視角》開頭的部分才要跟大家強調，你真的沒有你想的那麼瞭解你自己，你自己也不是一成不變的，所以在做投資的過程中損失掉的那些學費要引起你的反思，你反思的不應該只是你標的的選擇，買入賣出時間點，更應該是對自己個人心態的認知。
如果投資標的、買入時間、買入價格都沒錯，但你還是覺得每天非常難受，就說明你的倉位已經超出了你的承受範圍，買多了兄弟，你稍微減一點倉，你的心態就會好很多。
當然，如果你減下去了倉位，後面股價又漲起來了，你也不要追進去了，因為還是那句話，倉位過大了又會超出你的承受範圍，你又會開始每天戰戰兢兢，如果這種情況出現了，說明你還是對目前自己的風險承受能力誤判了。
真的不要覺得每天戰戰兢兢也挺好，你每天這種心情怎麼可能拿得住呢？
無數人血的教訓告訴我們，但凡倉位超過心理承受能力，一項原本確定性的高收益投資都很有可能跟我們毫無關係，甚至會被我們玩成一回本就賣的遊戲。
投資，要舒服一些，其實只有舒服才能賺大錢，你總是很煎熬，那還是別幹這行了，長壽比較重要。