錢元瓘向後晉進貢雕龍金腰帶和皇帝服飾等物，表示對後晉政權的認可，另外進貢金器五百兩、白金一萬兩、吳越異文綾八千匹、金條紗三千匹、絹兩萬匹、錦九萬兩、茶兩萬四千斤、犀角腰帶等物，作為封爵賜帥的謝恩禮。
這筆買賣太划算了！接著封賞接著給！
現在，錢元瓘的官方頭銜已經是：
“興邦保運崇德志道功臣、天下兵馬副元帥、鎮海鎮東等軍節度、浙江東西等道管內觀察處置、兼兩浙鹽鐵製置發運營田等使、開府儀同三司、檢校太師守中書令、杭州越州大都督府長史、上柱國、吳越王、食邑一萬五千戶、實封一千五百戶”。
在正式的官方檔案中，這幾行字要加在“錢元瓘”之前，是這位同志的正式稱呼。
在此基礎之上，在一年的時間裡，石敬瑭把“吳越王”升成了“吳越國王”，允許建國、設定百官；“天下兵馬副元帥”升成了“天下兵馬大元帥”，增加食邑五千戶，增加實封五百戶，還給錢元瓘的兄弟、兒子升官加爵……
總之，石敬瑭全是借花獻佛，惠而不費。而每一次的加封、改賜，都會收到鉅額的謝恩禮，無本萬利，穩賺不賠。
吳越錢氏與後蜀、荊南和湖南所不同的是，吳越國沿海，所以可以透過海路與契丹取得聯絡。因此，吳越錢元瓘在與後晉保持友好和平的同時，並沒有放棄對契丹的經營，不過這也與淮南勢力有著本質的不同，吳越國與契丹的交往是單純而陽光的，並沒有針對任何第三方（比如後晉）的陰謀，也沒有設定假想敵。
之所以把這三國放在一起，是因為它們高度相似，比如地理位置和外交定位。可概括為：與後晉存在對話的可能，有著對和平共處的共同嚮往，但同時也與後蜀、淮南保持著友愛互助的合作關係，在後晉中央與淮南等陣營之間，拒絕“選邊站”，兩個我都要。
他們是後晉勢力的“外圍”。做外圍的能有什麼壞心思？
3.3外圍之外
3.3.1淮南
淮南勢力在石敬瑭時期完成了重大格局變遷，權臣徐知誥篡奪南吳楊氏政權，建立“南唐”。基於這種變化，為了表述方便，此前一直使用“淮南勢力”來代指，而不再按照時間節點時而“南吳”、時而“南唐”。
不過徐知誥的這種改朝換代是非常平穩的，因為楊氏早就被徐知誥架空了，如今所謂的政權劇變，只是改個國號而已，強力部門和實權人物根本沒有變化。