【淮南不香嗎】
自高駢死後，淮南地區便陷入長期混亂之中。朝廷意圖假借朱溫平定淮南，故而授予朱溫“淮南節度使”一職。
朱溫當然也想染指淮南，但當時的時機還不成熟，否則朝廷也不會這麼慷慨。
所以朱溫的這個“淮南節度使”也是有名無實的空頭銜，不過這也為朱溫插手淮南事務提供了正當理由。要把淮南收入囊中，朱溫還需一個時機。
現在，時機成熟了。
畢師鐸以鋤奸為名在淮南作亂，勾引秦彥入駐揚州，廬州刺史楊行密以此為由興師討伐，驅逐畢師鐸、秦彥，佔領揚州；孫儒脫離蔡賊秦宗權控制，也來爭奪揚州。淮南因此陷入戰亂，兵徵不止。
朝廷又故意將朱溫拖進這灘渾水，任命朱溫為淮南節度使。朱溫將計就計，做了個順水人情，表奏楊行密為淮南留後。讓楊行密做朱溫在淮南的代言人，充當朱溫插手淮南的墊腳石。
揚州幾經戰火蹂躪，居民只有寥寥數百家，而且城中早已無糧，幾乎是一座空城。楊行密佔領揚州，未受其利，反受其累。
楊行密的處境相當尷尬，表面是冉冉升起的政治黑馬、光鮮亮麗的新上市公司，背後卻暗藏破產清算、強制退市的風險。
這是因為楊行密的部隊主要是透過短期貸款（借兵）和企業兼併重組（招降納叛如呂用之、高霸等）等融資手段支撐起來的，高倍槓桿，風險係數極大。
“揚州專案”的收益根本無法覆蓋居高不下的融資成本，公司實際已經資不抵債，淨資產為負數。
天下熙熙，皆為利來；天下攘攘，皆為利往。基於公司慘不忍睹的財務報表，這些合夥人隨時可能撤資斷供，掐斷現金流，讓楊行密集團一夜之間崩塌。
雖然楊行密採納了智囊袁襲的建議，將合夥人肉體消滅，但依然沒有扭轉虧損的局面。因為脫離了蔡賊集團的孫儒對楊行密構成了巨大的外部威脅，還劫走了楊行密留在城外的糧草輜重，讓他雪上加霜。
毫無疑問，楊行密透過一系列系統性大清洗，已經對這支部隊擁有了絕對的控制權，集團力量得以壯大，但依然沒有壯大到足以與孫儒抗衡的地步。
於是智囊袁襲再次獻策，建議楊行密以退為進，放棄揚州，退保廬州老巢。先保殼，徐圖後計。
這是個艱難而痛苦的決定，一般人很難做到割肉止損，只會被套牢。楊行密不是一般人。
存地失人，人地皆失；存人失地，人地皆得。楊行密要用一座揚州城，換取南中國。
孫儒經過短暫的休整之後，果然對揚州發動了新一輪攻勢。楊行密按計劃，有序撤往廬州，雖然痛失揚州，卻儲存了有生力量。
孫儒入駐揚州之後，自稱淮南節度使。
楊行密離開揚州的時候，忍不住回望這座美麗的古城，心中五味雜陳，“I will be back！”