東華大學綜合大樓多媒體廳內人頭攢動、座無虛席，一場名為《實體經濟與資本投機——一個無法解決的經濟悖論》的演講正在進行。
演講者為HKU大學教授、著名經濟學家羅志森，這是羅志森今年在東華大學要舉辦的六場演講之一，這也是今年羅志森學術休假的主要工作。
香港的大學沿襲了西方的教學方式，一些優秀的學者、教授，每隔一段時間，便會有機會進行全薪或減薪的學術休假，透過學習、修養、交流或者履行，來激發研究者的創造力。羅志森是東華大學客座教授，正好利用這個機會來東華大學進行學術交流，順便出席當地的經濟論壇。
眾人正襟危坐，正在聽羅教授激情慷慨的演講，參加者是東華大學的學子們，慕名而來的學者，還有東華市內一些有名的企業家、創業者，其中還有人民銀行、銀監分局、金融辦的領導參加。
王衝坐在大廳內，彷彿又回到了學生時代。這些看上去彷彿就在昨日，可是轉瞬已經過去了十二年。
馬曉筱坐在旁邊，聽得昏昏欲睡，她不是愛學習之人，當年讀書那會兒，經常遲到、逃課，有時候讓王衝幫她佔座位，作為報答，她也經常給王衝帶一些零食。眼見王衝聽得聚精會神，她閒來無聊，拉過王衝的手，在他掌心寫了四個字。
“我喜歡你。”
王衝不為所動，馬曉筱自覺沒趣，靠在座位上打盹，過了片刻，又在王衝手上寫了四個字。王衝身體一僵，沒有說話。
演講自然涉及到了國家的四萬億2.0的宏觀政策，羅志森將之定義為一場中國特色的新凱恩斯主義的試驗。
這個政策的優勢和好處是顯而易見的，透過出`臺刺激性整的，舉國上下進行基礎設施建設，透過投資拉動內需，幫助國家度過了最困難的實際，然而卻也帶來了不少弊端。
那就是資本的投機本質，導致了資金脫離實體經濟，向資本市場流動，導致了諸多行業的產能過剩，低下的投資效益又為債務危機埋下了伏筆，實體經濟生存空間受到擠壓，資本市場愈發活躍，通貨膨脹、資產泡沫、重複投資、爛尾專案等掣肘著經濟的轉型，尤其是地方政府債臺高築，嚴重透支了國家信用。
好在國家已經預見到這種可能性，近年來正在制定各種政策，去疏解宏觀政策帶來的後遺症。
“我們來虛構一個故事，來解釋這個市場邏輯。”
羅志森道：“在新的政策刺激下，S市在過去幾年成立了各種平臺公司，債務達到了新的極限值。恰好遇到了監管嚴氣候，加上地方債審計和各種監管檔案，由於沒有預算額度只能做非標業務的路被堵死，平臺不能發行新的債務，銀行在三三四十和即將實施的新資管辦法壓力下不敢大幅買入，失去銀行輸血的地方財政嚴重告急。於是，市政府召開辦公會，決定推遲A學校教師的工資發放：發不出工資的教師在房貸壓力下，無奈走向了廣場進行抗議。”
“銀行問題也在發酵，前些年政策寬鬆時的某行長大筆一揮放出了一筆大額貸款，在嚴監管的形勢下由於無法借新還舊導致風險暴露，由於數額巨大驚動了監管部門、審計部門，導致該行長因為自知難辭其咎，最後走向了天台。”
“久期債務被無限延長，資產負債表上到處都是殭屍資產，只能靠資金錯配嚴重的流動性苟延殘喘，在這時候，穩定壓倒一切，之前的金融歷史中，我想問一下在座的諸位同學，如果你是這個政府的領導班子，怎麼去破局？”
一個同學舉起手道：“如果是我，我就會刺破這個資產泡沫，推倒重來，長痛不如短痛嘛！”
在場眾人轟然大笑。王衝心想，若是以前讀書時的自己，說不定也會站起來，說一番類似的話語，但經過若干年的工作，他也知道，這種作法是行不通的，泡沫一旦刺破，那勢必會引起社會的極大動盪，失業率增加、債務違約等等，這是任何政府都承受不住的。
羅志森也微微一笑道，“這位同學勇氣可嘉，大家給點掌聲。”
場內稀稀拉拉的響起鼓掌。
羅志森接著道，“然而現實卻是，推動房價上升，提高土地出讓金價格，土地抵押貸款增加，銀行不良率下降、應收增加，居民財產性收入增加，地方財政稅收增加，工資按時發放，教師們回到學校繼續上課。泡沫依舊存在，受傷的卻是失去夢想的年輕人。”
場內陷入一片沉默之中。
有人問：“羅教授，那我們國家應該怎麼做？”
羅志森緩緩道，“如今國家的政策，推行去資本化、去槓桿操作，透過政策讓資本向實體經濟流動，不是刺破泡沫，而是慢慢將泡沫放氣，犧牲一部分速度和可承受的損失，來實現經濟的軟著陸。”