我們現在接著來說o比現金流多出來的這個“資本支出”。
資本支出（CapEx，capital expenditure）是指公司用於購置、升級和維護有形資產（如物業、廠房、建築物、技術或裝置）的資金。資本支出通常用於承擔新專案或投資固定資產的資本支出包括修理屋頂、購買裝置或建造新工廠。這類財政支出是企業為擴大經營範圍或增加一定的經濟效益而支出的。
呵呵，很不幸，“資本支出”這個指標不是直接有的，因為這是一個“未來支出”的概念，所謂“未來支出”，也就是“現在還沒有支出”，既然現在沒有支出，就沒有資料，所以我們需要去推測。
巴菲特之所以自己創造了一個o的概念，強調資本支出的重要性，是因為他認為會計上傳統計算現金流的方法並不完美。
現金流量是一種適合於用來衡量初期需大量投資資金，隨後只有小幅支出的企業，像是房地產、油田以及有線電視公司等。相反地，製造業需要不斷地資金支出，若使用現金流量就無法得到準確的評估結果。
現金流量=稅後的淨利潤+折舊費用、耗損費用+分期攤還的費用+其他的非現金支出。
大家可以比較直觀地比較出來，企業現金流的計算公式裡是沒有資本支出這個科目的。
巴菲特說：“大約有95%的美國企業所需的資本開銷，大約等於該公司的折舊率。你可以將資本支出延遲一年左右，但是若長期下來仍然沒有做出必要的支出，交易必然會減少。這項資本支出與公司在勞工與裝置上的支出一樣，都是企業營運所需的費用。”
上雪給大家舉一個例子說明下我們給企業估值時考慮資本支出的重要性。
假設我們都是女人，到了適婚年齡，準備找個男人嫁了，我們碰到了一個每月收入不錯，工作單位也不錯，長得也不錯，還有車有房的男人，這時如果按照“現金流”法評估，這個男人至少經濟條件是不錯的，嫁給他生活應該不會很拮据。
但是！
注意這個但是！
如果這個男的車已經開了15年，接近報廢，他明年就要貸款買車了，這時候我們如果決定結婚，明年這個貸款買車的錢，可就是夫妻雙方共同負債了。
此時如果這個男人準備明年買大房子，現有的房子就算全部賣掉也只夠付大房子的首付，剩下的鉅額貸款又會程式設計夫妻雙方共同負債，這個時候情況會是怎麼樣？
有愛當然一切都不是問題。
我們只說經濟，經濟上我們以為的未來這個男人的工資現金流能夠給家庭提供的生活水平是不是大打折扣了？有房貸車貸和沒有房貸車貸完全是兩個階層。
所以，這個男人明年換車子和房子所需要的支出，大家可以理解為資本支出，這個支出我們單算現金流根本算不出來，畢竟這個支出還沒發生，而且這個男人也不一定明年就換，有可能車子爭氣又開了一年，後年才換，有可能房子沒搶到，換不成。
所以我們對此需要毛估，不僅要估計這個男人換車換房的機率，還要顧及換了之後我們需要共同承擔的貸款，以及重新設想一下每月扣除所有貸款我們還能過上什麼樣的生活。
【本例僅供形象教學使用，不提倡拜金，真愛至上】
從這個例子大家應該徹底理解了我們把資本支出納入企業估值的重要性，男人不換車還能坐地鐵或者公交，不換房子小屋也可以遮風擋雨，也都不是個事兒，但是對於企業而言不行。
比如企業如果生產裝置老舊，不換的話就會大大降低生產效率，就好比如果你家冰箱長期不換，耗電量和修冰箱的錢都夠我們再買一臺新的冰箱。
所以我們在看待公司盈利給股東帶來的盈餘時，最好估計出一個公司未來可能發生的資本支出的數額，把這個數額減掉，再重新審視一遍這家公司還值不值得買。
巴菲特承認，股東盈餘並沒有提供許多分析師所要求的精確計算結果。若要計算未來的資本支出，最常使用的是粗估法，儘管如此，他用凱恩斯的話說：“我寧願對得迷迷糊糊，也不要錯得清清楚楚。”
好了，至今我們已經瞭解兩個指標，一個是Earnings per sookthrough earnings。